5月21日，上海频准激光科技股份有限公司（下称“频准激光”）行将迎来科创板IPO审议宜宾不锈钢保温工程 ，保荐机构为中信建投。公司拟召募资金约14.1亿元，投资于激光系统产业化建设名目、研发中心建设名目、武汉研发中心建设名目、补充流动资金。
这背靠中科院上海光机所本事班底的企业，交出三年营归附增长率68.2的亮眼答卷，但其远同业业可比公司的毛利率、企的存货与过期应收账款等问题，却可能是其被暖热的。
地址：大城县广安工业区营归附增长率68.2
频准激光的中枢底气，源于中科院上海光机所的本事基因，中枢研发团队降生该所。据先容，频准激光奋力于端光纤激光器的研发与分娩，以欺诈向的精密光纤激光器为中枢竞争力，主要对准量子信息、激光雷达、工业和医疗好意思容等市集，出波长、线宽、脉冲波形等调控的端光纤激光器居品。
凭据QYResearch的参谋数据并经测算，2024年，频准激光在公共量子科技域的激光器市集占比为9.21，国内量子科技域的激光器市集占比为16.85。2024年，频准激光在半体域收入金额为0.75亿元，占国内市集1.98的份额。
在欺诈端，频准激光切入两大后劲赛谈。在半体域，频准激光在晶圆制造域出相关激光光源居品，在晶圆量检测域出功率266nm/313nm/355nm等紫外激光器，在晶圆隐切域出了1100nm能量纳秒激光器，奇迹于中安半体、昂坤视觉等客户。在量子科技域，频准激光提供多波长、窄线宽、低噪声、长相关长度的激光器居品，居品奇迹于包括科学院、清华大学等校、参谋院所和国盾量子、华翊量子、国仪量子等量子科技公司。
2022年—2024年，频准激光营收从0.80亿元飙升至2.92亿元，归母净利润从3396.29万元增至1.16亿元，三年营归附增长率达90.49。2025年，频准激光结束营收41791.65万元，2023年—2025年营归附增长率虽放缓至68.2，但仍显耀于行业均值。
2023年—2025年，公司扣非归母净利润永别为5780.31万元、11143.08万元和15124.57万元宜宾不锈钢保温工程 ，复增长率为61.76。
关于亮眼事迹，频准激光示意，公司卑鄙欺诈域市集需求捏续开释，行业稳步发展，国内系列产业计谋荧惑激光产业的发展，市集主要由头部激光器厂商主，国产化的需求攻击且空间高大，竞争神志精良，综要素使得公司论说期内收入捏续快速增长，且相关要素可猜度的不会发生紧要变化，公司异日收入增长具有领路且可捏续。
而行业研报也暴露，端光纤激光器当作制造业的关键本事撑捏，比年来在计谋引、本事杰出与卑鄙需求多重运转下，呈现出速发展的态势。
研报指出，行业全体盈利智力正在树立，尤其是在工业激光器竞争趋于松驰、市集神志的配景下，龙头企业凭借垂直体化布局和资本限度智力，展现出苍劲的抗周期韧。此外，2025年国内激光加工拓荒市集瞻望保捏年均10以上的增速，市集限度有望打破千亿元，其中光纤激光切割机、焊合拓荒和标机等细分域需求捏续攀升，成为动端激光器市集膨胀的中枢能源。
毛利率的尽头
引东谈主注见解是其“逆天”毛利率。2025年，管道保温施工公司毛利率达69.33，而同时同业可比上市公司锐科激光（300747.SZ）仅20.37、杰普特（688025.SH）38.48、英诺激光（301021.SZ）45.85，差距悬殊。
细分居品中，频准激光的单频红外激光器（收入占比在30掌握的主力业务）毛利率从2023年的67.72升至2025年的71.03，捏续上行，而其他居品2025年度毛利率略有下跌，但下跌幅度较小，且恒久在60以上。
而行业研报及同业公司的暴露暴露，一样是在半体等附加值的行业中，锐科激光快激光器2025年毛利率达39.09，集合光纤激光器毛利率20.3，脉冲光纤激光器毛利率为23.13；英诺激光居品激光器的毛利率为56.38，和频准激光的毛利率差距悬殊。
从营收限度和研发东谈主员限度来看，频准激光远不如上述同业可比公司。锐科激光2025年度结束贸易收入34.67亿元，其中集合光纤激光器业务和脉冲光纤激光器业务占相比大，永别达到了81.90和9.49。规则2025年末，锐科激光研发东谈主员719东谈主，占公司职工总和的22.03。杰普特2025年度结束贸易收入20.74亿元。规则2025年末，杰普特研发东谈主员520东谈主，占公司职工总和的21.89。英诺激光2025年度结束贸易收入5.13亿元，其中激光器占比约56.38，激光模组占比约31.48。规则2025年末，英诺激光研发东谈主员205东谈主，占公司职工总和的32.23。
而规则2025年末，频准激光结束营收4.18亿元，研发东谈主员114东谈主，占公司职工总和的22.09。
频准激光营收限度相较于国内龙头锐科激光、杰普特及巨头相关公司等的数十亿营收尚存在定差距，研发东谈主员数目和占比也不杰出，但毛利率却远于锐科激光、杰普迥殊公司。
而在毛利率企背后，面，存货限度捏续攀升。2023年—2025年各期末，频准激光存货余额永别为10662.61万元、16995.61万元和24944.19万元，公司存货限度较大；另面，应收账款问题杰出，应收账款余额1541.82万元、4212.40万元、5973.85万元，其中过期应收账款余额占比永别为81.96、81.29和88.36，主要过期期间为年以内。
凭据府上，频准激光对比可比的公司国仪量子，以国仪量子一样范例（将频准激光账龄出同商定收款期限90天的应收账款证据为过期应收账款进行模拟测算），公司2023年、2024年过期款项占比44.88、21.80，仍然远于国仪量子过期款项占比20.11、25.68。
分析东谈主士示意，存货企，应收账款偏大，频准激光是否靠调遣资本？是否虚增毛利？甚而教学了毛利率。这些将是公司需要进行讲明的问题。
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